去游戏化初成，B站“破圈”步伐稳健

导语：不过可以预见的是，2020年Q1受疫情影响，由于用户被迫居家隔离导致的娱乐需求突然上升，各大内容平台均迎来了一波意外的利好，相信B站也可从中受益，在2020Q1实现一波不错的用户数提升。 数据来源：Wind 值得注意的

　　不过可以预见的是，2020年Q1受疫情影响，由于用户被迫居家隔离导致的娱乐需求突然上升，各大内容平台均迎来了一波意外的利好，相信B站也可从中受益，在2020Q1实现一波不错的用户数提升。

　　值得注意的是随着商业化能力的进一步提升，B站月均付费用户数同比增长100%，达到880万，且不考虑通常都会表现为激增的早期阶段，公司进入2019年后的四个季度之付费用户增速也均超过了100%。这表明B站的付费用户增长空间仍然比较广阔，尚不可见瓶颈。其作为平台仍对新用户有足够的的吸引力，能对用户实现比较有效的转化，这种转化能力即是Q4增值服务营收增长的推动力，也是未来进一步成长的保证。

　　同期，2019Q4，B站月均活跃UP主数量超过100万，同比增长80%；月均投稿量同比增长66%达280万。这两组数据的良好增长保证了B站作为一款内容平台的活力。

　　此外，Q4用户的社区参与度继续增长，日均视频播放量实现7.1亿次，月均互动数达24亿次，分别同比提升63%和141%；用户日均使用时长则达到了77分钟。

　　哔哩哔哩将钱花在何处？

　　当前，为实现高增长，哔哩哔哩的运营成本与费用的投入力度持续加大。

　　费用方面，B站在2019Q4的营运费用为8.18亿元，同比高增68%，这主要与销售与营销支出，以及研发支出的高速增长。

　　做具体拆分，B站Q4的销售与营销支出为4.13亿元，较去年激增127%。这一费用的激增主要是由于公司的APP和品牌相关渠道的营销费用，包括线下活动，例如2020年出席晚会，以及线上的手游推广活动等造成的。同时销售与营销相关人员的增加，以及电商业务相关的履约成本上升也对费用的增长有影响。

　　公司的一般以及行政支出则为1.60亿元，较去年小增6%，总体变化不大；研发费用则为2.45亿元，较去年增长60%，这主要是由于研发人员增加导致的成本上升。

　　B站2019Q4的营运成本为16.10亿元，较去年同样增长明显，为68%。其中，营运成本中的7.05亿元来自营收分成一项，较去年同比增长63%。

　　当前，哔哩哔哩仍处在高速成长期，因此成本与费用的持续快速增长是可以理解的，这也是公司想进一步成长之必须的投入。当前内容平台竞争异常激烈，各大平台的内容成本均居高不下，若放松投入则很可能被竞争对手掠取用户，因此高强度投入也是为保持竞争力必不可少的一环节。这带来的问题是B站亏损持续扩大，当然，尽快实现盈利也并非公司当前主要目标。

　　哔哩哔哩的当前亏损是否可控？

　　目前由于投入强度高，哔哩哔哩的亏损持续扩大，距离盈利仍然比较遥远，但这也不是公司当下核心目标。

　　B站2019Q4的净亏损为3.83亿元，上年同期则为1.8亿元。公司在2019年由于加大了成本与费用投入，导致单季度亏损较2018年同期均有很大程度的扩大（Q1-Q4分别为227.09%/347.16%/66.31%/112.72%），但这属于公司发展之必须投入，也表明目前哔哩哔哩作为一家仍然处于成长期的公司，距离最终盈利存在一定距离。

　　Non-GAAP下，B站2019Q4调整后的净亏损为人民币3.37亿元，上年同期调整后的净亏损为人民币1.52亿元，扩大同样明显。

　　2019年全年，受持续的高投入影响，B站亏损12.89亿元，较去年的5.52亿元明显扩大。

　　哔哩哔哩的资金储备有风险吗？

　　当前哔哩哔哩的现金充足，持续高投入有足够的资金保障。

　　截至2019年12月31日，哔哩哔哩持有的现金、现金等价物和定期存款总额为人民币81亿元，远高2018年报告期内的人民币52亿元。这表明公司的现金储备充裕，仍有足够的余裕支持公司的高速发展而不必担心有资金不足的风险。

　　来源：虎嗅APP

（编辑：二游网_173173游戏网）

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